Биржевой стакан: как читать цены и заявки

Что показывают бид, аск, спред и глубина рынка, как исполняются заявки и почему крупный объём в стакане не предсказывает цену.

Биржевой стакан — это список доступных в выбранном режиме торгов заявок на покупку и продажу инструмента, сгруппированных по цене. Он показывает, по каким ценам и в каком видимом объёме участники готовы заключить сделку, но не раскрывает все их намерения. По стакану можно оценить спред, доступную ликвидность и возможное исполнение своей заявки — предсказать движение цены он не позволяет.

Что отображается в книге заявок

У книги заявок две стороны: покупатели предлагают свои цены, продавцы — свои. В обычном агрегированном стакане одна строка соответствует одному ценовому уровню. Если несколько участников выставили заявки по одинаковой цене, интерфейс складывает их видимые объёмы. Поэтому строка на 1000 лотов необязательно принадлежит одному крупному инвестору: за ней могут стоять десятки независимых поручений.

Обычно доступны цена и объём, иногда — количество заявок на уровне. Единицы объёма зависят от инструмента и терминала: это могут быть лоты, отдельные бумаги, контракты или единицы валюты. Деньги на счетах покупателей, полный портфель продавцов и личности владельцев заявок в публичном стакане не видны. Объём строки — не оборот торгов, а ещё не исполненное видимое предложение.

Для непрерывных торгов основу отображения составляют лимитные заявки, которые ещё не встретили подходящую встречную заявку. Рыночное поручение обычно сразу взаимодействует с ними, а не остаётся отдельной строкой. Стоп-заявка, которую до срабатывания хранит брокер, тоже не показывается как доступный объём. Один инструмент может иметь разные книги для разных режимов торгов; стакан нельзя считать общим списком всех желающих торговать этим активом.

Как читать бид, аск и спред

Бид, или bid, — цена заявки покупателя; лучший бид — самая высокая из таких цен. Аск, или ask, — цена заявки продавца; лучший аск — самая низкая. Для немедленной покупки встречной стороной будут продавцы, для немедленной продажи — покупатели. Ниже — условный снимок книги акций: это учебные числа, а не котировки конкретного эмитента. Объём указан в лотах, в одном лоте для примера 10 акций.

Ближайшие друг к другу цены здесь — 100,00 и 100,10 рубля. Разница между лучшим аском и лучшим бидом называется спредом. Последняя сделка при этом могла пройти по другой цене: её значение не гарантирует цену следующего исполнения. Расположение сторон и цвета зависят от приложения, поэтому ориентироваться нужно на подписи и цены, а не только на красные и зелёные строки.

Что глубина говорит о ликвидности

Узкий спред ещё не означает, что крупную сделку удастся провести рядом с лучшей ценой. На ближайшем уровне может стоять всего один лот, а следующие предложения — заметно дальше. Глубина рынка характеризует доступные объёмы на нескольких ценовых уровнях. В настройках терминала словом «глубина» также называют число отображаемых строк: это ограничение экрана или потока данных, а не обязательно всей книги.

В учебном снимке по цене до 100,20 рубля включительно предлагаются 50 лотов, или 500 акций. По цене до 100,30 рубля — уже 100 лотов. Именно накопленный объём в пределах допустимой цены помогает оценить возможное исполнение. Простое сравнение суммы всех видимых покупок и продаж менее содержательно: результат зависит от того, сколько далёких от рынка уровней загрузил терминал.

Для облигаций цена часто выражена в процентах от номинала, а денежный расчёт сделки учитывает применимый накопленный купонный доход. Для фьючерсов важны спецификация контракта и стоимость шага цены. Поэтому универсально умножать любое число из ценовой колонки на объём нельзя. Размер лота, единицу котирования и минимальный шаг проверяют в карточке инструмента и документах площадки.

По какой цене исполнится заявка

Рыночная заявка не закрепляет за инвестором лучшую цену на экране. При достаточном объёме она исполняется на ближайшем уровне, при недостаточном — забирает предложения дальше по книге. Разницу между ожидаемой ценой и фактическим исполнением называют проскальзыванием. Она может возникнуть и потому, что котировки изменились за время передачи поручения.

Лимитная заявка задаёт границу: покупка не дороже указанной цены, продажа не дешевле. Она тоже может исполниться немедленно — например, если лимит покупки достигает лучшего аска. При покупке 60 лотов с лимитом 100,20 рубля в нашем снимке доступны только 50 лотов. Судьба оставшихся 10 зависит от условий поручения: остаток может остаться в книге или быть отменён.

В распространённой модели приоритета цены и времени сначала исполняются более выгодные встречные цены, а внутри одного уровня — раньше поступившие заявки. Конкретные правила определяет режим торгов. Даже касание рынком лимитной цены не гарантирует сделку: впереди может быть очередь. Комиссии брокера и биржи учитываются отдельно от показанной цены исполнения.

Как пользоваться стаканом на практике

Практическая задача стакана — проверить условия исполнения, а не найти безошибочную точку входа. В брокерском приложении его обычно открывают из карточки инструмента; доступная глубина и частота обновления зависят от сервиса и подключения. До отправки поручения полезно связать три величины: размер сделки, доступный встречный объём и предельную цену.

Для российских биржевых инструментов источниками параметров служат карточка и спецификация инструмента на Московской бирже, а также правила соответствующего рынка на moex.com. Особенности отправки рыночных, лимитных и стоп-заявок описывает регламент брокера. Эти документы важнее привычного вида интерфейса: одинаковая кнопка в разных приложениях не гарантирует одинаковых условий исполнения.

1. Проверить инструмент, режим торгов, валюту цены и размер лота.
2. Убедиться, что данные обновляются и относятся к нужной торговой сессии.
3. Найти лучший бид и аск, определить спред.
4. Сопоставить объём поручения с накопленным объёмом встречной стороны до выбранной цены.
5. Проверить тип заявки, ценовой лимит, условия действия остатка и комиссии.
6. После отправки посмотреть фактические сделки и неисполненный остаток: принятие заявки не означает её исполнения.

Почему крупная заявка не является сигналом

Заметная «стена» покупателей не обещает роста, а большой объём продавцов — падения. Заявку могут исполнить, изменить или снять до встречи с ней. Крупный участник может хеджировать другую позицию, а строка вообще может быть суммой поручений разных владельцев. По одному снимку нельзя установить ни мотив, ни будущие действия участников.

Айсберг-заявка скрывает часть общего объёма: публично доступна только её отображаемая порция. По мере исполнения видимая часть пополняется из скрытого остатка согласно правилам площадки. Например, из 1000 лотов могут показываться лишь 50. Поддержка айсбергов, минимальные параметры и приоритет пополняемой части зависят от рынка. Повторное появление объёма на цене само по себе ещё не доказывает наличие айсберга.

Спуфинг — выставление заявок без намерения исполнить их, чтобы создать ложное впечатление спроса или предложения и повлиять на других участников. Такие заявки снимают в рамках манипулятивной схемы. Однако обычная отмена не равна спуфингу: участник вправе пересмотреть цену или риск. Для вывода о манипулировании нужны данные о поведении и намерениях, а не только исчезнувшая строка.

Чем стакан отличается от ленты и графика

Стакан показывает неисполненные намерения, лента сделок — уже состоявшиеся исполнения, а ценовой график обычно обобщает сделки за выбранные интервалы. Если объём на уровне исчез, только по стакану нельзя уверенно сказать, был он куплен, продан или отменён. Сопоставление с лентой помогает разобраться, хотя задержки и разная детализация потоков мешают восстановить каждое действие.

Правила чтения меняются во время аукционов открытия и закрытия. Там заявки накапливаются для определения цены аукциона, а не обязательно исполняются немедленно при появлении встречного предложения. Интерфейс может показывать индикативную цену и дисбаланс. Пустая сторона книги вне активной сессии также не доказывает отсутствие интереса к инструменту: сначала проверяют расписание и статус торгов.

Чем отличается стакан на криптобирже

На централизованной криптобирже принцип тот же: лимитные заявки формируют бид, аск и глубину. Но книга относится к конкретной площадке и паре. BTC/USDT и BTC/USD — разные рынки, причём USDT не тождественен доллару США. Единого обязательного стакана всех криптобирж нет; арбитраж связывает цены, но не устраняет расхождения и ограничения перевода активов.

Объём может выражаться в дробных единицах базовой криптовалюты, а приложение — дополнительно показывать сумму в валюте котировки. Нужно различать спотовый рынок и деривативы: книга бессрочного контракта не является книгой самой монеты. У деривативов дополнительно проверяют размер контракта, маржу, правила ликвидации и финансирования позиции. Группировка цен в интерфейсе может объединять несколько реальных уровней в одну строку.

Торги часто идут круглосуточно, но технические перерывы и ограничения площадки сохраняются. Узкий спред ничего не говорит о сохранности активов, доступности вывода и правовой защите клиента. На децентрализованных площадках с автоматическим маркетмейкером классического стакана может не быть: цену и исполнение определяют резервы пула и алгоритм. Эти условия описываются документацией конкретной платформы, а не переносятся автоматически с фондового рынка.

Коротко

Стакан помогает связать цену сделки с её размером: определить встречную сторону, измерить спред и оценить, хватит ли объёма в пределах лимита. Для корректного чтения нужны единицы котирования, размер лота, режим торгов и актуальные данные. Видимая ликвидность меняется, скрытые заявки не раскрываются полностью, а крупная строка не заменяет анализа инструмента и рисков.